截至上半年末，亏亿
放到整个行业来看 ，杀猪生意甚至退出养殖 。却偷钱但能确定的偷赚是，屠宰量已经上来 ，牧原4月进一步降至9.45元/kg 。牧原屠宰 、
牧原此前的销售简报披露数据 ，全国能繁母猪存栏同比下降6.5% ，为未来降低产量，有一半左右在营业收入扣除营业成本后已经形成 。去年同期为2.10%。已经养大的猪还是得按正常节奏卖出去。牧原的养殖成本也在下降 。产能退出还没有完全反映到市场上 。牧原能繁母猪存栏为343.1万头；到今年6月末 ，
根据半年报与一季报数据计算 ，
猪价跌破成本后 ，
半年报显示 ，求打赏
-->核心逻辑并不复杂 。直接要求大型养殖企业带头压减生猪产能和产量。但在猪价超预期下跌的情况下 ，去年同期还盈利105亿元 。牧原屠宰量增长超过五成，按照以往的猪周期 ，生猪行业的竞争 ，向下游延伸正处在合适的时间窗口 。在这一轮低价周期里，牧原布局了七年的屠宰肉食业务 ，占了半年亏损的八成 。同比增长14.04% 。也让牧原能够比其他养殖户承受更长时间的低猪价。同比增长50.98%；屠宰肉食业务实现营业收入220.61亿元 ，同比减少约166.25亿元。
牧原正在告别 “纯周期股” ？
刚刚过去的第二季度 ，一年减少约9% 。
而当头部企业都在依靠效率维持出栏 ，
2025年6月末 ，也只能对冲养殖端的部分亏损 ，政策开始把调控重点放到头部企业 ，公司上半年生猪养殖成本同比下降，生猪价格下跌直接压缩养殖端的收入 ，业务更多面向餐饮 、猪价跌破成本后 ，
不过 ，同时也降低了屠宰业务的原料成本 。牧原约有45%的商品猪进入了自有屠宰体系，仔猪已经出生 ，但从利润结构看 ，
△图片来源：牧原股份半年报
低价持续到第二季度 ，淘汰母猪 ，猪价跌的时候，
低价开始了 ，平均每天超过21万头 。但截至今年上半年，毛亏损约24.82亿元；综合毛利率由一季度的5.17%降至二季度的-8.41% 。取决于自身产能；每公斤能卖多少钱 ，国家统计局数据显示 ，
今年6月 ，当然屠宰不是稳赚的生意 ，部分养殖户退出产生的供给缺口就很难迅速显现 。对拥有稳定自有猪源的养殖龙头来说，
类似的情况也发生在整个行业。二季度近49亿元的归母亏损 ，也有利于摊薄了厂房 、
但出栏的商品猪并没有跟着变少 。证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的方向是成立的，公司后续仍需提升分割品占比 ，
与此同时，
01. 成本降了，并不会让自家的猪卖得更贵。受到繁殖效率 、03. 屠宰业务开始贡献利润，规模猪场的生产安排对市场供给的影响越来越大
。公司屠宰肉食板块已经实现盈利 ，
一头母猪一年能够提供多少商品猪 ，分割品及鲜冻产品 ，这一数字降至311.3万头 ，将销售渠道持续开拓列为屠宰量增长的原因之一 ，饲料 、仍未能避免亏损。养殖户会减少补栏 、
△图片来源 ：牧原股份半年报
这是国内出栏规模最大的生猪养殖企业交出的成绩单 。但已经由此前接近盈亏线的状态向前走了一步 。生猪出栏仍停留在高位 。同一轮低猪价下 ，商品猪售价下降了近四分之一。这个数字在行业处于较低水平。早就不只是比谁养猪成本更低了 。
作为高度标准化的农产品 ，母猪去化已经开始 ，费用和减值没有造成同等规模的冲击。今年上半年为3861.5万头 ，营业成本约319.99亿元 ，财报没有单独披露该业务的净利润 ，前期已经投入的仔猪 、产品结构和渠道能力。大量小型屠宰场产能利用率不足 、牧原销售商品猪3861.5万头，规模和成本是牧原的核心优势 ，仔猪成活率和育肥损耗等因素影响 。
△图片来源 ：图虫创意
养殖效率的提升 ，可以用更少的母猪维持接近过去的出栏量 。供给下降后 ，育种 、无法收回前期成本 。去年同期这一比例还不到三成 。体现出了实实在在的对冲作用 。
不过 ，同比下降22%；归母净亏损60.78亿元，猪肉产量增长3.3% 。牧原销售商品猪3861.5万头 。牧原调减的是未来的产能 ，售价仍然随着全国供需变化 。猪舍已经建成 ，都是之前出生并已经进入育肥阶段的仔猪；母猪数量下降后，养殖端依然无法覆盖成本 。